我国银河给予餐饮行业引荐评级：白酒需求疲弱啤酒景气量改进

  出售不及从前，疲弱的经济和趋紧的监管环境使得中秋期间白酒的宴席需求和送礼需求均比较疲弱。价格体现分解，超高端白酒方面茅台价格下行；千元价格带和次高端白酒方面均体现为浓香型、清香型老练大单品价格较稳，商场根基不深的酱香型白酒单品价格下行。

  啤酒：旺季后两月景气量改进9月啤酒零售额同比+0.2%,8、9两月出售体现全体好于此前。9月啤酒进口量同比+24.5%,连续8月以来的低基数下敏捷康复趋势。进口啤酒量占比较小，但平均价格较高。两项结合全体反映了8-9月啤酒消费景气量较此前好转，且进口啤酒销量的康复使咱们不用对啤酒的消费晋级趋势过于失望。啤酒本钱端持续下行。9月首要原材料大麦商场行情报价持续下行，预示着2025年仍然会有比较有利的收购价格。包装材料方面，9月玻璃价格有显着下行，估计将对Q3-Q4本钱端有有利奉献。

  出资主张：现在酒类板块估值已低。不断出台的方针有望影响消费环境改进，现在酒类板块估值已低，未来有望迎来基本面改进和估值提高的两层利好。白酒引荐重视五粮液，当代缘，古井贡酒，山西汾酒，迎驾贡酒，贵州茅台；啤酒引荐重视青岛啤酒股份，燕京啤酒。

  危险提示：经济方针影响对消费需求拉动不显着的危险、茅台价格大大动摇的危险。